Dijelaskan: Mengapa, meskipun Covid, pertumbuhan PDB negatif, cadangan devisa melonjak $103 miliar pada April-Desember
Ditetapkan untuk melampaui peningkatan tertinggi sepanjang masa sebesar 0,5 miliar yang tercatat pada 2007-08.
Perbedaan konteks antara pertambahan cadangan resmi dulu dan sekarang, bagaimanapun, adalah sebanyak kapur dan keju. Cadangan devisa India telah meningkat lebih dari 3 miliar dalam fiskal saat ini, per 25 Desember. Dan dengan lebih dari tiga bulan tersisa, tampaknya akan melampaui kenaikan tertinggi sepanjang masa sebesar 0,5 miliar yang tercatat pada 2007-08.
Perbedaan konteks antara pertambahan cadangan resmi dulu dan sekarang, bagaimanapun, adalah sebanyak kapur dan keju. Pada 2007-08, ekonomi sedang booming, mencatat pertumbuhan produk domestik bruto sebesar 9,3 persen di atas 9,6 persen dan 9,5 persen dalam dua tahun sebelumnya. Defisit fiskal Pusat juga hanya 2,5 persen dari PDB. Dengan demikian, India dapat dengan mudah menahan goncangan dari krisis ekonomi global yang menyusul satu tahun kemudian.
Sebaliknya, ekonomi mengalami kontraksi sebesar 14,9 persen tahun-ke-tahun pada April-September 2020-21 dan Reserve Bank of India (RBI) memperkirakan pertumbuhan untuk keseluruhan fiskal menjadi -7,5 persen (di atas suram 3,9 persen untuk 2019-20). Keuangan pemerintah juga tidak dalam kondisi yang sangat baik, dengan proyeksi defisit fiskal Pusat yang paling optimis untuk 2020-21 pada 6,5-7 persen dari PDB (berlawanan dengan 3,5 persen yang dianggarkan).
Pada tahun 2007-08, peningkatan cadangan 0,5 miliar, sebesar 7,4 persen dari PDB India yang saat itu jauh lebih kecil, sebagian besar didukung oleh investasi asing, pinjaman komersial eksternal, dan arus masuk modal lainnya yang berjumlah 7,9 miliar.
*Per tanggal 25 Desember Arus masuk ini lebih merupakan hasil dari faktor 'tarik', berkaitan dengan investor global yang ingin mengambil bagian dari kisah pertumbuhan India. Akumulasi cadangan devisa pada 2020-21 terutama didorong oleh neraca transaksi berjalan negara — kesenjangan antara ekspor dan impor — menjadi positif sebesar ,7 miliar selama April-September. Surplus ini, pada gilirannya, disebabkan oleh impor pada April-September 2020 yang turun sebesar ,6 miliar selama April-September 2019. Dan itu lebih jauh mencerminkan permintaan impor yang rendah dalam ekonomi yang menyusut.
Surplus transaksi berjalan juga telah dilengkapi dengan beberapa aliran masuk modal asing. Reliance Industries saja, misalnya, menarik investasi global yang mengumpulkan Rs 1,99,321 crore (sekitar miliar) dalam bisnis digital dan ritel Jio Platforms antara 22 April dan 9 November. Investor portofolio asing juga telah menggelontorkan ,65 miliar ke ekuitas India dan pasar utang sejauh ini fiskal. Tetapi total arus masuk modal asing, setelah dikurangi pembayaran utang dan arus keluar lainnya, hanya sebesar ,5 miliar, menurut data RBI untuk April-September 2020.
Apalagi, berbeda dengan tahun 2007-08, arus modal yang masuk kini lebih terkesan 'dorongan' ketimbang faktor 'tarik'. Dengan imbal hasil treasury AS 10-tahun saat ini di 0,91 persen — mereka bahkan lebih rendah di 0,19 persen untuk Inggris, 0,01 persen untuk Jepang dan minus 0,58 persen untuk obligasi pemerintah Jerman dengan tenor yang sama — investor didorong untuk mencari pengembalian. di ekonomi pasar berkembang menawarkan pengembalian yang relatif lebih tinggi. Sebagian dari likuiditas dolar itu telah mengalir ke India, terutama sejak November.
Secara keseluruhan, itu membuat situasi yang luar biasa — rekor penumpukan cadangan devisa ketika ekonomi mengalami pertumbuhan negatif untuk pertama kalinya dalam 41 tahun dan di tengah pandemi global yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Bagikan Dengan Temanmu:
