Mengapa emas jatuh, dan kemana arahnya?

Harga emas domestik telah jatuh di bawah Rs 25.000 per 10 g untuk pertama kalinya sejak Agustus 2011, mencerminkan tren internasional. Harish Damodaran menjelaskan faktor-faktor di balik kejatuhan, setelah bull berjalan lebih awal dalam dekade ini.

Meskipun perkiraan dua pertiga permintaan emas India berasal dari daerah pedesaan, harga tanaman yang lebih rendah dan musim hujan yang tidak terlalu baik sejauh ini bukanlah kabar baik bagi pedagang emas dan perhiasan.

Mengapa harga emas jatuh — ke posisi terendah lebih dari lima tahun secara global, dan mendekati posisi terendah empat tahun di India?

Untuk menjawab itu, kita perlu menjawab mengapa mereka naik begitu banyak di tempat pertama. Jika dilihat dalam jangka panjang, harga emas dunia hampir tidak pernah naik selama hampir tiga dekade, terlebih lagi jika disesuaikan dengan inflasi. Harga 0 per ons di London dicapai pada 21 Januari 1980, hanya dilampaui pada 3 Januari 2008, dan melewati level .000 pada pertengahan Maret, sebelum jatuh lagi ke level 0-750 pada akhir Oktober setelah krisis keuangan. . Kenaikan yang sebenarnya terjadi hanya setelahnya, dengan harga mencapai titik tertinggi sepanjang masa di .895 per ons pada tanggal 5 September 2011. Namun sejak itu, mereka telah turun menjadi sedikit di atas .100. Di India juga, harga standar emas 24 karat di Mumbai menyentuh rekor Rs 33.265 per 10 g pada 28 Agustus 2013. Pada hari Rabu, harganya turun ke Rs 24.820, terendah sejak 6 Agustus 2011.

Baik, tapi ini hanya angka. Di mana penjelasan yang mendasarinya, jika ada?

[posting terkait]

Poin yang perlu dicatat adalah bahwa kenaikan harga emas terjadi secara episodik dan langka, dan sebagian besar merupakan respons terhadap krisis mata uang. Reli terakhir, misalnya, terjadi setelah krisis keuangan global yang menyebabkan kebijakan moneter tidak konvensional di negara-negara industri — dari suku bunga mendekati nol dan panduan ke depan hingga pelonggaran kuantitatif. Persepsi penurunan nilai mata uang fiat oleh percetakan dari bank sentral terkemuka dunia - termasuk Federal Reserve AS - mendorong investor untuk memasukkan uang ke dalam emas dan aset 'padat' lainnya. Pesimisme terhadap mata uang fiat bahkan meluas hingga minat pada Bitcoin dan eksperimen mata uang kripto lainnya. Tinggi emas bertepatan dengan krisis plafon utang AS tahun 2011, yang membuat pemerintah federal hampir kehabisan uang sebelum kesepakatan menit terakhir yang dijahit dengan anggota kongres Republik memungkinkan Departemen Keuangan untuk menaikkan batas pinjamannya sebelum batas waktu habis.

Sederhananya, harga emas telah naik setiap kali kepercayaan publik terhadap dolar — mata uang cadangan dunia — telah mengalami erosi. Ini hampir tidak terjadi hari ini, dengan ekonomi AS pulih dari resesi bahkan dengan inflasi yang rendah - menentang prediksi mengerikan dari keruntuhan dolar yang akan segera terjadi. Bukti terbaiknya adalah indeks dolar AS, yang mengukur nilai greenback relatif terhadap sekeranjang enam mata uang global lainnya. Indeks dolar (basis: Maret 1973 = 100) saat ini mendekati 98, dibandingkan dengan terendah 72,93 pada 29 April 2011 ketika ekonomi Amerika masih tergagap. Dolar yang kuat telah membuat dunia agak kurang pesimis tentang mata uang fiat, sekaligus mengurangi daya pikat emas sebagai aset safe haven. Indeks dolar dan harga emas umumnya bergerak berlawanan arah.

Bagaimana dengan India? Mengapa harga turun di sini?

India mengimpor sebagian besar kebutuhan emasnya. Jadi, penurunan harga dunia secara otomatis diterjemahkan ke dalam harga yang lebih rendah di sini. Nilai rupiah juga memainkan peran penting. Hari harga emas di Mumbai mencapai rekor tertinggi Rs 33.265/10 g — pada 28 Agustus 2013 — juga ketika rupee jatuh ke level terendah intra-hari di 68,85 terhadap dolar. Sekali lagi, permintaan emas di India sebagai pilihan investasi mencapai puncaknya ketika rupee dipandang sebagai mata uang yang lemah, baik secara eksternal maupun dalam hal daya beli domestik. Kebalikannya hari ini, dengan rupee yang kuat dalam kombinasi dengan inflasi yang relatif rendah membuat logam kuning bukan investasi yang sangat baik. (Aliran besar dana yang diperdagangkan di bursa emas akan membuktikan hal ini.) Emas pada akhirnya memiliki kegunaan yang sangat kecil selain menjadi bahan baku perhiasan dan penyimpan nilai (walaupun mungkin tidak dalam jangka panjang). Juga tidak menghasilkan pendapatan — tidak seperti sewa dari tanah, dividen dari saham atau bunga dari obligasi.

Tapi bisakah logam mengkilap itu reli lagi?

Tidak mungkin, setidaknya dalam waktu dekat. Dolar yang kuat, diperkuat oleh kenaikan suku bunga oleh Fed AS yang tampaknya semakin tak terelakkan, bisa memaksa emas untuk menguji level dasar .000/ons. Tambahkan ke ini Yunani menghindari default berantakan pada kewajiban pembayaran atau keluar dari zona Euro untuk saat ini, dan kesepakatan nuklir penting antara kekuatan utama dunia dan Iran, tidak ada dukungan 'safe haven' untuk emas juga. Dan sejauh India pergi, negatif besar untuk emas berkurang daya beli pedesaan. Mengingat bahwa sekitar dua pertiga dari permintaan emas India berasal dari daerah pedesaan, harga tanaman yang lebih rendah dan musim hujan yang tidak terlalu baik sejauh ini bukanlah kabar baik bagi pedagang emas dan perhiasan. Tapi itu tidak buruk untuk neraca pembayaran negara. Impor emas mencapai -56 miliar pada 2011-12 dan 2012-13 dan, bersama dengan minyak, merupakan sumber utama defisit transaksi berjalan, sebelum jatuh ke -34 miliar dalam dua tahun terakhir. Dan mereka bisa jatuh lebih jauh tahun ini.

Bagikan Dengan Temanmu: