Obligasi tanpa kupon: Alat Pemerintah yang inovatif untuk mendanai PSB, menjaga defisit tetap terkendali

Obligasi tanpa kupon: Dana yang diperoleh melalui penerbitan instrumen ini, yang merupakan variasi dari obligasi rekapitalisasi yang diterbitkan sebelumnya untuk bank sektor publik, dikerahkan untuk mengkapitalisasi bank yang dikelola negara.

Pelanggan di cabang Punjab & Sind Bank di New Delhi (Fotografer: Anindito Mukherjee/Bloomberg)

Pemerintah telah menggunakan inovasi keuangan untuk merekapitalisasi Punjab & Sind Bank dengan menerbitkan obligasi tanpa bunga senilai Rs 5.500-crore pemberi pinjaman senilai par. Dana yang diperoleh melalui penerbitan instrumen tersebut, yang merupakan variasi dari obligasi rekapitalisasi yang diterbitkan sebelumnya kepada bank-bank sektor publik, dikerahkan untuk mengkapitalisasi bank milik negara.

Meskipun ini tidak akan menghasilkan bunga bagi pelanggan, pelaku pasar menyebutnya sebagai 'ilusi finansial' dan 'inovasi hebat' oleh pemerintah di mana ia menggunakan Rs 100 untuk menciptakan dampak Rs 200 dalam perekonomian.

Punjab & Sind Bank MD dan CEO S Krishnan mengatakan ini adalah jenis khusus dari obligasi tanpa kupon yang diterbitkan oleh pemerintah setelah uji tuntas yang tepat dan ini diterbitkan pada nilai nominal.

Karena obligasi ini tidak dapat diperdagangkan, pemberi pinjaman menyimpannya di ember HTM, tidak mengharuskannya untuk membukukan keuntungan atau kerugian mark-to-market dari obligasi ini.

Pelaku pasar keuangan mengatakan pemerintah tampaknya telah menemukan cara inovatif untuk mengkapitalisasi bank, yang tidak mempengaruhi defisit fiskal sementara pada saat yang sama menyediakan modal ekuitas yang sangat dibutuhkan bank. Tetapi mereka juga mengingatkan ini mungkin bukan solusi permanen untuk masalah sektor perbankan.

BERGABUNG SEKARANG :Saluran Telegram yang Dijelaskan Ekspres

Apa jenis obligasi ini?

Tidak seperti obligasi rekapitalisasi tahap sebelumnya yang memiliki bunga dan dijual ke bank yang berbeda, surat berharga khusus Pemerintah Indonesia yang tidak dikenakan bunga dan tidak dapat dialihkan ini memiliki jangka waktu 10-15 tahun dan diterbitkan khusus untuk Punjab & Sind Bank.

Obligasi rekapitalisasi ini merupakan jenis obligasi khusus yang diterbitkan oleh Pemerintah Pusat khusus untuk suatu lembaga tertentu. Hanya bank-bank itu, siapa pun yang ditentukan, yang dapat berinvestasi di dalamnya, tidak ada orang lain. Itu tidak dapat diperdagangkan, tidak dapat dipindahtangankan. Ini terbatas hanya untuk bank tertentu, dan untuk jangka waktu tertentu … diadakan pada kategori bank yang dimiliki hingga jatuh tempo (HTM) sesuai dengan pedoman RBI. Karena dimiliki hingga jatuh tempo, itu dicatat pada nilai nominal (dan) tidak ada mark-to-market di sana. Jadi ini adalah obligasi khusus yang diterbitkan pemerintah setelah layak (due dilligence), kata Krishan.

Meskipun tanpa kupon, obligasi ini berbeda dari obligasi tanpa kupon tradisional pada satu akun — karena diterbitkan secara nominal, tidak ada bunga; dalam kasus-kasus sebelumnya, karena diterbitkan dengan diskon, secara teknis mereka dikenakan bunga.

Sekarang ini dibuat kupon nol dan selain itu tidak ada perbedaan, jumlah tersebut akan dibayarkan pada saat jatuh tempo sesuai dengan pemberitahuan pemerintah ... Tidak ada kupon, itu adalah kupon nol, diterbitkan pada nilai nominal dan akan dibayarkan pada akhir periode yang ditentukan, kata Krishan.

Seorang pejabat senior Kementerian Keuangan menjelaskan bahwa meskipun akuntansi obligasi ini setara, secara efektif nilai sekarang bersih dari instrumen yang penting. Ini adalah instrumen yang merupakan variasi dari obligasi rekap tetapi secara efektif memenuhi tujuan yang sama, dan ini diterbitkan sesuai dengan pedoman RBI, kata pejabat itu. Kementerian Keuangan mengumumkan obligasi ini dalam lembaran negara pada 11 Desember.

Bagaimana mereka berbeda dari obligasi tanpa kupon yang diterbitkan oleh perusahaan swasta?

Obligasi tanpa kupon oleh perusahaan swasta biasanya diterbitkan dengan diskon, tetapi karena obligasi khusus ini tidak dapat diperdagangkan, obligasi ini dapat diterbitkan pada nilai nominal.

Ada perbedaan antara obligasi tanpa kupon yang diterbitkan oleh perusahaan lain dan ini. Anda benar sekali, biasanya obligasi tanpa kupon diterbitkan dengan diskon, yang juga dapat diperdagangkan. Di sini, tidak ada pertanyaan tentang perdagangan dan ini adalah jenis obligasi khusus, yang dikeluarkan pemerintah secara khusus untuk orang tertentu dan diterbitkan secara setara, kata Krishan.

Sambil memuji langkah pemerintah untuk menyuntikkan ekuitas di bank, dua eksekutif industri keuangan terkemuka, yang tidak ingin disebutkan namanya, mengatakan bahwa langkah ini mengulur waktu tetapi tidak menyelesaikan masalah secara permanen.

Ini adalah inovasi besar oleh pemerintah di mana ia menggunakan Rs 100 untuk menciptakan dampak Rs 200 dalam perekonomian. Ini menerbitkan obligasi kupon nol yang berjumlah Rs 5.500 crore setara dengan Punjab & Sind Bank yang akan jatuh tempo dalam tahapan antara 2030 hingga 2035. Nilai pasar obligasi ini akan menjadi sekitar Rs 2.750 crore. Punjab & Sind Bank, dengan berinvestasi pada obligasi ini dari kategori dimiliki hingga jatuh tempo, tidak perlu membukukan kerugian mark-to-market dan akan menilai obligasi dengan biaya, yaitu Rs 5.500 crore. Pemerintah akan menanamkan Rs 5.500 crore ke modal ekuitas Punjab & Sind Bank, salah satu eksekutif sektor keuangan mengatakan.

Dengan demikian, kecukupan modal Punjab & Sind Bank naik Rs 5.500 crore (bukan Rs 2.750 crore).

Meskipun ini adalah ilusi keuangan, akhirnya pemerintah menyadari bahwa lebih baik melakukan apa yang dilakukan negara-negara Barat daripada apa yang direkomendasikan oleh para akademisi mereka kepada kita. Orang harus ingat bahwa ilusi keuangan memberi Anda waktu untuk menata rumah Anda. Itu tidak menyelesaikan masalah secara permanen tetapi memberi Anda lebih banyak waktu untuk menyelesaikannya, tambah eksekutif itu.

Bagikan Dengan Temanmu: