Dijelaskan: Perbankan kripto dan keuangan terdesentralisasi

Perkembangan Bitcoin dan ribuan cryptocurrency lainnya dalam waktu lebih dari satu dekade telah mengubah definisi uang. Inilah yang terjadi di industri keuangan kripto yang berkembang pesat.

Ledakan di perusahaan yang menawarkan pinjaman cryptocurrency dan rekening deposito hasil tinggi mengganggu industri perbankan dan membuat regulator berebut untuk mengejar ketinggalan. (Samuel Corum/The New York Times)

Ditulis oleh Ephrat Livni dan Eric Lipton

Perkembangan Bitcoin dan ribuan mata uang kripto lainnya dalam waktu lebih dari satu dekade telah mengubah definisi uang — dan melahirkan dunia paralel dari layanan keuangan alternatif, yang memungkinkan bisnis kripto pindah ke wilayah perbankan tradisional.

Inilah yang terjadi di industri keuangan kripto yang berkembang pesat, sebuah sektor yang memiliki pejabat di Washington yang membunyikan lonceng alarm.

Layanan perbankan alternatif apa yang ditawarkan oleh bisnis kripto?

Terutama, pinjam meminjam. Investor dapat memperoleh bunga atas kepemilikan mata uang digital mereka – seringkali lebih banyak daripada yang mereka dapat dari simpanan tunai di bank – atau meminjam dengan crypto sebagai jaminan untuk mendukung pinjaman. Pinjaman Crypto umumnya tidak melibatkan pemeriksaan kredit karena transaksi didukung oleh aset digital.

Siapa di sektor ini?

Pasar dengan cepat dibanjiri bisnis dari entitas yang samar-samar akrab dengan fiksi ilmiah. Mereka menjalankan keseluruhan dari BlockFi, yang menawarkan rekening berbunga seperti bank dan memiliki lisensi pemberi pinjaman negara, dan Kraken Bank, yang diberikan piagam bank Wyoming dan berharap untuk segera mengambil simpanan ritel, ke pasar yang dikendalikan oleh kode komputer dan dirancang untuk diatur oleh pengguna melalui struktur distribusi token. Compound, sistem peminjaman dan peminjaman otomatis yang terdesentralisasi dimulai pada 2018 dan sekarang memiliki aset lebih dari miliar yang menghasilkan bunga.

Bagaimana penawaran kripto berbeda dari layanan bank?

Sepintas, beberapa terlihat mirip. Ambil akun bunga BlockFi, di mana konsumen menyetor uang tunai atau kripto dan mendapatkan bunga bulanan, seolah-olah di bank. Tetapi satu perbedaan besar adalah tingkat bunga — deposan dapat memperoleh hasil lebih dari 100 kali lebih tinggi di BlockFi daripada rata-rata rekening bank.

Penghargaan itu datang dengan risiko. Deposit tidak dijamin oleh Federal Deposit Insurance Corp. Serangan siber, kondisi pasar yang ekstrem, atau kesulitan operasional atau teknis lainnya dapat menyebabkan penghentian sementara atau permanen pada penarikan atau transfer, perusahaan memperingatkan dalam cetakan kecil. Beberapa regulator dan anggota parlemen khawatir bahwa peringatan itu tidak cukup menonjol dan konsumen membutuhkan perlindungan yang lebih kuat.

Mengapa hasil tinggi seperti itu?

Bank tradisional meminjamkan simpanan pelanggan mereka dan membayar klien sebagian dari pendapatan sebagai bunga. Pakaian Crypto mengambil pendekatan serupa: Mereka mengumpulkan deposito untuk menawarkan pinjaman dan memberikan bunga kepada deposan. Tetapi secara hukum, bank diharuskan memiliki cadangan untuk memastikan bahwa meskipun beberapa pinjaman macet, pelanggan masih dapat menarik dana, sedangkan bank kripto tidak memiliki persyaratan cadangan yang sama dan lembaga tempat mereka meminjamkan dapat mengambil taruhan berisiko.

BlockFi, misalnya, meminjamkan ke dana lindung nilai dan investor institusional lainnya yang mengeksploitasi kelemahan di pasar kripto untuk menghasilkan uang cepat tanpa benar-benar memegang aset berisiko, bertaruh pada perbedaan antara nilai kripto aktual dan kripto berjangka. Ketika berhasil, spekulasi mereka menghasilkan pengembalian yang membantu mendorong hasil konsumen yang lebih tinggi dan berisiko.

Apa itu stablecoin?

Crypto sangat fluktuatif, sehingga kurang praktis untuk transaksi seperti pembayaran atau pinjaman. Di situlah stablecoin masuk. Mereka adalah cryptocurrency yang dipatok ke aset stabil, biasanya dolar. Mereka dimaksudkan untuk memberikan nilai tetap dari uang yang dikeluarkan pemerintah dalam bentuk digital untuk transaksi blockchain, tetapi mereka dikeluarkan oleh entitas swasta. Token terikat dolar yang populer termasuk Tether dan USD Coin. Jumlah stablecoin yang beredar secara global telah melonjak dari miliar pada Januari menjadi 7 miliar pada awal September, menurut The Block, sebuah publikasi yang didedikasikan untuk cryptocurrency.

Untuk menjaga nilai uang yang dikeluarkan pemerintah stabil, bankir sentral mengelola penawaran dan permintaan dan memastikan bahwa ada cadangan yang cukup. Penerbit Stablecoin seharusnya juga memegang dan memantau cadangan. Tetapi tidak ada jaminan bahwa mereka benar-benar memegang dukungan satu-ke-satu dolar yang mereka klaim. Beberapa pihak berwenang khawatir lonjakan penarikan yang tiba-tiba dapat menyebabkan runtuhnya salah satu aset itu, menempatkan konsumen, perusahaan keuangan, dan mungkin ekonomi yang lebih luas dalam risiko. Yang lain menyarankan mata uang digital bank sentral akan membuat stablecoin tidak relevan.

Apa itu mata uang digital bank sentral?

Bankir sentral sedang memeriksa potensi penerbitan cryptocurrency yang dikeluarkan pemerintah. Itu secara teoritis akan menawarkan kenyamanan kripto dengan keandalan uang yang dikendalikan oleh bank sentral. Banyak negara, termasuk Amerika Serikat, sedang mempertimbangkan untuk mengembangkan mata uang digital bank sentral. Karena stablecoin bertujuan untuk melakukan dalam bentuk digital apa yang dilakukan uang pemerintah — memberikan nilai yang stabil — dolar digital AS dapat merusak pembuat uang pribadi di cryptosphere.

Anda tidak akan membutuhkan stablecoin, Anda tidak akan membutuhkan cryptocurrency jika Anda memiliki mata uang digital AS — saya pikir itu adalah salah satu argumen kuat yang mendukungnya, kata ketua Federal Reserve, Jerome H. Powell, pada bulan Juli.

Penerbit Stablecoin mengatakan pemerintah tidak akan mengejar inovasi di pasar selama bertahun-tahun — jika sama sekali. Sementara itu, sistem akan menjadi lebih bergantung pada stablecoin, dan tidak jelas apakah pasar yang dibanjiri aset tersebut akan meninggalkannya sama sekali untuk FedCoin potensial.

Buletin| Klik untuk mendapatkan penjelasan terbaik hari ini di kotak masuk Anda

Apa itu DeFi?

Keuangan terdesentralisasi, atau DeFi, secara longgar menggambarkan ekosistem keuangan alternatif di mana konsumen mentransfer, memperdagangkan, meminjam dan meminjamkan cryptocurrency, secara teoritis terlepas dari lembaga keuangan tradisional dan struktur peraturan yang telah dibangun di sekitar Wall Street dan perbankan. Gerakan DeFi bertujuan untuk memisahkan keuangan, menggunakan kode komputer untuk menghilangkan kebutuhan akan kepercayaan dan perantara dari transaksi.

Secara praktis, pengguna tidak terlibat dengan perusahaan jasa keuangan — setidaknya bukan perusahaan yang mengumpulkan informasi pengenal atau mengklaim hak asuh aset mereka. Ini adalah pasar yang dikendalikan komputer yang secara otomatis melakukan transaksi, seperti mengeluarkan pinjaman yang didukung oleh crypto atau membayar bunga atas kepemilikan.

Platform DeFi disusun untuk menjadi independen dari pengembang dan pendukung mereka dari waktu ke waktu dan pada akhirnya diatur oleh komunitas pengguna yang kekuatannya berasal dari memegang token protokol.

Sebagai perbandingan, keuangan terpusat, atau CeFi, bisnis lebih mirip keuangan tradisional, atau TradFi, di mana konsumen membuat perjanjian dengan perusahaan seperti BlockFi yang mengumpulkan informasi tentang mereka, mengharuskan mereka untuk menyerahkan crypto mereka dan juga berfungsi sebagai titik pusat untuk regulator.

Apa yang baik tentang keuangan kripto?

Inovator berpendapat bahwa crypto mendorong inklusi keuangan. Konsumen dapat memperoleh pengembalian yang luar biasa tinggi atas kepemilikan mereka, tidak seperti di bank. Satu dari 10 orang dewasa Amerika mengatakan mereka tidak memiliki rekening giro dan sekitar seperempatnya tidak memiliki rekening bank dan tidak dapat memenuhi syarat untuk mendapatkan pinjaman. Bisnis Crypto mengatakan mereka melayani kebutuhan mereka dan, di luar Amerika Serikat, memberikan stabilitas keuangan bagi pelanggan di negara-negara dengan mata uang yang dikeluarkan pemerintah yang bergejolak.

Pembiayaan Crypto memberi orang-orang yang telah lama dikecualikan oleh institusi tradisional kesempatan untuk terlibat dalam transaksi dengan cepat, murah dan tanpa penilaian, kata pendukung industri. Karena crypto mendukung pinjaman mereka, layanan umumnya tidak memerlukan pemeriksaan kredit, meskipun beberapa mengambil informasi identitas pelanggan untuk pelaporan pajak dan tujuan anti-penipuan. Pada protokol DeFi, identitas pribadi pengguna umumnya tidak dibagikan, karena hanya dinilai berdasarkan nilai kripto mereka.

Apa kemungkinan jalan ke depan?

Beberapa regulator dan inovator berpendapat bahwa teknologi baru menuntut pendekatan baru, dengan mengatakan risiko baru dapat diatasi tanpa harus menghambat inovasi.

Misalnya, alih-alih mengamanatkan bahwa protokol DeFi menjaga cadangan bank dan mengumpulkan informasi pelanggan, pejabat mungkin membuat jenis persyaratan baru yang dirancang untuk teknologi dan produk, seperti audit kode dan parameter risiko.

Pertanyaan identitas, yang sangat penting untuk memerangi penipuan keuangan, dapat diatasi dengan membalik skrip lama. Alih-alih memulai dengan spesifik — mengumpulkan identitas individu — penegak hukum dapat mengambil pandangan yang luas, kata J. Christopher Giancarlo, mantan ketua Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas, menggunakan kecerdasan buatan dan analisis data untuk memantau aktivitas yang mencurigakan dan bekerja kembali untuk melacak identitas.

Bagikan Dengan Temanmu: