Dijelaskan: Apa arti kesepakatan Air India bagi Pemerintah, Tata Group

Kesepakatan Air India: Penjualan maskapai nasional menggarisbawahi komitmen pemerintah untuk melepas investasi, tetapi masih menyisakan utang yang signifikan. Untuk Tatas, ini emosional — serta taruhan bisnis jangka panjang.

Penjualan Air India ke pemain swasta sudah berlangsung lama. (Foto Ekspres: Amit Chakravarty)

Pada hari Jumat, pemerintah mengumumkan keputusannya untuk menjual semua sahamnya di Air India (AI) serta saham AI di dua bisnis lainnya — Air India Express Ltd (AIXL) dan Air India SATS Airport Services Pvt Ltd (AISATS).

Mengapa Air India dijual?

Penjualan Air India ke pemain swasta sudah berlangsung lama. AI dimulai oleh Tata Group pada tahun 1932, tetapi pada tahun 1947, ketika India memperoleh kemerdekaan, pemerintah membeli 49% saham AI. Pada tahun 1953, pemerintah membeli sisa saham, dan AI dinasionalisasi.

Selama beberapa dekade berikutnya, maskapai nasional mendominasi langit India. Namun, dengan liberalisasi ekonomi dan meningkatnya kehadiran pemain swasta, dominasi ini mendapat ancaman serius. Secara ideologis juga, pemerintah yang menjalankan sebuah maskapai penerbangan tidak begitu cocok dengan mantra liberalisasi.

Pada tahun 2007, AI (yang menerbangkan penerbangan internasional) digabungkan dengan maskapai domestik, Indian Airlines, untuk mengurangi kerugian. Tapi itu adalah tanda betapa buruknya maskapai itu dijalankan sehingga tidak pernah mendapat untung sejak 2007.

Faktanya, sejak 2009-10, pemerintah (dan secara tidak langsung wajib pajak) telah menghabiskan lebih dari Rs 1,1 lakh crore baik secara langsung menutupi kerugian atau meningkatkan pinjaman untuk melakukannya. Per Agustus 2021, utang AI adalah Rs 61.562 crore. Selain itu, setiap hari tambahan AI tetap beroperasi, pemerintah menderita kerugian Rs 20 crore — atau Rs 7.300 crore per tahun.

Mengapa tidak dijual lebih awal?

Upaya pertama untuk mengurangi saham pemerintah — disinvestasi — dilakukan pada tahun 2001 di bawah pemerintahan NDA saat itu. Tetapi upaya itu — untuk menjual 40% saham — gagal. Karena kelangsungan hidup AI semakin memburuk setiap tahun, jelas bagi semua, termasuk pemerintah, bahwa cepat atau lambat pemerintah harus memprivatisasi maskapai.

Pada tahun 2018, selama masa jabatan pertamanya, pemerintah Narendra Modi melakukan upaya lain untuk menjual saham pemerintah — kali ini, 76%. Tapi itu tidak menimbulkan satu tanggapan pun.

Upaya terbaru dimulai pada Januari 2020, dan meskipun penerbangan adalah salah satu sektor yang paling terpukul akibat pandemi, pemerintah akhirnya dapat menyelesaikan penjualan.

Lalu bagaimana pengelolaannya kali ini?

Ada dua kendala utama.

Satu, fakta bahwa pemerintah mempertahankan sebagian saham. Dengan kata lain, selama pemerintah mempertahankan kepemilikan saham tertentu di AI, pemain swasta tampaknya tidak tertarik. Itu karena gagasan kepemilikan pemerintah, meskipun hanya 24%, membuat perusahaan swasta bertanya-tanya apakah mereka akan memiliki kebebasan operasional yang diperlukan untuk membalikkan maskapai yang merugi. Tidak seperti semua upaya sebelumnya, kali ini pemerintah menjual 100% sahamnya.

Dua, hutang yang sangat banyak pada pembukuan AI, belum lagi kerugian yang sedang berlangsung. Di masa lalu, pemerintah mengharapkan para penawar untuk mengambil sejumlah utang bersama dengan maskapai. Pendekatan itu tidak berhasil. Kali ini, pemerintah membiarkan penawar memutuskan jumlah utang yang ingin mereka ambil. Kedua faktor inilah yang membuat perbedaan.

Apa pentingnya penjualan ini?

Dari sudut pandang pemerintah, ada dua cara untuk melihatnya.

Pertama, ini menggarisbawahi komitmen PM Modi untuk mengurangi peran pemerintah dalam perekonomian; dia dapat mengklaim telah menyelamatkan pembayar pajak dari membayar kerugian harian AI. Mengingat kesulitan historis dalam disinvestasi AI, atau disinvestasi sama sekali (lihat tabel), ini adalah pencapaian yang signifikan.

Namun, murni dalam bentuk uang, kesepakatan itu tidak menghasilkan langkah besar untuk mencapai target disinvestasi pemerintah tahun ini. Selain itu, dari total utang AI sebesar Rs 61.562 crore, Tata akan mengurus Rs 15.300 crore dan akan membayar tambahan Rs 2.700 crore tunai kepada pemerintah. Itu menyisakan Rs 43.562 crore utang. Aset yang ditinggalkan pemerintah, seperti bangunan, dll., kemungkinan akan menghasilkan Rs 14.718 crore. Tapi itu masih akan meninggalkan pemerintah dengan utang Rs 28.844 crore untuk membayar kembali.

Jadi, dapat dikatakan bahwa jika pemerintah menjalankan AI dengan baik, itu bisa menghasilkan keuntungan dan melunasi hutang — alih-alih menjual maskapai (yang dapat menghasilkan keuntungan) dan masih menyisakan banyak hutang.

Dari perspektif Tatas, terlepas dari aspek emosional untuk mendapatkan kembali kendali atas maskapai yang mereka mulai, akuisisi AI adalah taruhan jangka panjang. Tata diharapkan untuk berinvestasi jauh lebih banyak daripada apa yang telah mereka bayarkan kepada pemerintah jika taruhan ini berhasil untuk mereka.

Buletin| Klik untuk mendapatkan penjelasan terbaik hari ini di kotak masuk Anda

Bagikan Dengan Temanmu: