Dijelaskan: Perlambatan apa dalam tingkat pertumbuhan PDB memberi tahu kita tentang keadaan ekonomi India

Data Produk Domestik Bruto (PDB) Kuartal ke-4: Apa yang dikatakan tentang keadaan ekonomi? Seberapa rentan bahkan sebelum pandemi Covid?

Para migran menunggu sebelum naik kereta api ke Benggala Barat di Stasiun Kereta Api Pune pada hari Jumat. (Foto Ekspres Oleh Pavan Khengre)

Pada Jumat, Kementerian Statistik dan Pelaksanaan Program (MoSPI) merilis data untuk kuartal keempat (Januari hingga Maret) tahun keuangan terakhir (2019-20) serta perkiraan sementara tingkat pertumbuhan PDB setahun penuh.

Angka sementara, yang kemungkinan akan direvisi lagi pada Januari tahun depan ketika MoSPI merilis Perkiraan Revisi Pertama untuk FY20, menyatakan bahwa ekonomi India tumbuh sebesar 4,2% pada 2019-20 ( lihat Tabel 1 ). Ini adalah tingkat pertumbuhan tahunan PDB terendah yang terdaftar di bawah seri data PDB baru yang menggunakan 2011-12 sebagai tahun dasar.

Tabel 1.

Ini tidak hanya jauh dari pertumbuhan 8,5% yang diharapkan pemerintah pada Juli 2019 ketika menyajikan Anggaran untuk tahun itu, tetapi juga secara signifikan lebih rendah dari 5% yang disarankan oleh Perkiraan Uang Muka Kedua pada akhir Februari awal tahun ini.

PDB nominal anjlok

Ini, tentu saja, adalah tingkat pertumbuhan PDB riil. Penurunan serupa dapat dilihat pada lintasan PDB nominal, yang merupakan variabel yang diamati. PDB riil diperoleh dengan mengurangkan pertumbuhan PDB nominal dengan tingkat inflasi.

Pada saat Penyajian APBN 2019-20 di bulan Juli, PDB nominal diperkirakan akan tumbuh sebesar 12%-12,5%. Pada akhirnya, perkiraan sementara mematoknya hanya 7,2%. Pada 2018-19, PDB nominal tumbuh sebesar 11%.

Perlambatan tajam dalam pertumbuhan PDB nominal ini, lebih dari segalanya, menunjukkan berlanjutnya pelemahan momentum pertumbuhan India bahkan sebelum dilanda lockdown akibat Covid-19 pada minggu terakhir bulan Maret.

Ekspres Dijelaskansekarang aktifTelegram. Klik di sini untuk bergabung dengan saluran kami (@ieexplained) dan tetap update dengan yang terbaru

Mencerminkan keahlian fiskal yang buruk

Ada dua alasan mengapa perlambatan tajam dalam PDB nominal ini penting.

Pertama-tama, tingkat pertumbuhan PDB nominal adalah dasar dari semua perhitungan fiskal di negara tersebut. Pemerintah mendasarkan perhitungannya — katakanlah jumlah pendapatan yang akan diperolehnya dan jumlah uang yang dapat dibelanjakannya — pada asumsi awal ini. Perbedaan tajam dalam tingkat pertumbuhan PDB nominal pada dasarnya mengganggu semua perhitungan lain dalam perekonomian. Misalnya, penurunan tajam berarti pemerintah tidak mendapatkan pendapatan yang diharapkan dan, dengan demikian, tidak dapat membelanjakan uang sebanyak yang diinginkan.

Sumber: MoSPI

Kedua, perlambatan substansial dalam pertumbuhan PDB nominal mencerminkan buruknya kemampuan fiskal pemerintah. Dengan kata lain, hal itu menunjukkan bahwa pemerintah tidak mampu menilai besarnya perlambatan pertumbuhan ekonomi yang sedang berlangsung.

Keahlian fiskal yang buruk, pada gilirannya, mengarah pada pembuatan kebijakan yang tidak akurat karena pemerintah pada akhirnya dapat membuat kebijakan untuk ekonomi yang sebenarnya tidak ada di lapangan.

Misalnya, dapat dikatakan bahwa dalam ekonomi yang melambat tajam dan juga karena penurunan permintaan, bahkan pemotongan pajak perusahaan secara besar-besaran tidak akan efektif. Yang pasti, terlepas dari reformasi sekali dalam satu generasi ini, investasi swasta sebenarnya turun hampir 3% pada 2019-20 — sangat kontras dengan peningkatan 9% pada 2018-19.

Perkiraan sementara yang dirilis pada hari Jumat secara khusus menunjukkan kelemahan ini karena termasuk revisi penurunan yang signifikan pada perkiraan PDB triwulanan.

Revisi yang sering dan signifikan dalam PDB triwulanan

Data akuntansi pendapatan nasional India — seri data PDB baru yang menggunakan tahun 2011-12 sebagai tahun dasar — ​​telah mendapat sedikit kritik di masa lalu.

Pertanyaan ini semakin dalam ketika Arvind Subramanian, yang merupakan Kepala Penasihat Ekonomi Kementerian Keuangan India antara 2014 dan 2018, berpendapat, pada 2019, bahwa seri baru melebih-lebihkan PDB India sebanyak 2,5 poin persentase.

Sementara perdebatan itu belum diselesaikan, kredibilitas perkiraan PDB India tidak terbantu oleh revisi yang sering dan signifikan.

Melihat Meja 2 untuk melihat bagaimana perkiraan sementara telah berfluktuasi berulang kali. Perkiraan pertumbuhan untuk Q2 (Juli, Agustus dan September), misalnya, telah meningkat dari 4,5% menjadi 5,1% dan kembali ke 4,4% hanya dalam waktu 5 bulan (antara Januari dan Mei 2020).

Meja 2.

Secara khusus, sekarang menjadi jelas bahwa sepanjang 2019-20 tingkat pertumbuhan India melambat jauh lebih cepat daripada yang diterima secara resmi pada waktu itu.

Misalnya, pada bulan Juli, yang jatuh pada kuartal kedua, pemerintah bersikeras bahwa PDB riil setahun penuh akan tumbuh sebesar 8,5% meskipun semua indikator menunjukkan perlambatan pertumbuhan yang cepat. Hal ini pada akhirnya didukung oleh perkiraan sementara (kolom terakhir pada Tabel 2).

Struktur ekonomi yang bengkok

Pengambilan kunci lain dari perkiraan PDB sementara adalah struktur ekonomi India yang muncul tidak diinginkan.

Telah berulang kali dan dengan suara bulat diperdebatkan di masa lalu, di semua pemerintahan, bahwa agar India dapat tumbuh dan menciptakan lapangan kerja bagi jutaan orang yang memasuki angkatan kerjanya setiap tahun, pertumbuhan manufaktur harus meningkat. Bersama dengan jasa, pertumbuhan manufaktur seharusnya menyerap jutaan orang yang masih bergantung pada pertanian, yang meski tumbuh cepat, tidak mampu meningkatkan pendapatan per kapita secara besar-besaran. Jika India ingin menciptakan banyak pekerjaan bergaji tinggi yang memungkinkannya menuai apa yang disebut sebagai dividen demografis, maka itu harus melalui pertumbuhan manufaktur.

Tabel 3.

Tapi 2019 melukiskan gambaran suram dalam hal ini (lihat Tabel 3 ). Sementara sektor pertanian dan sekutu menikmati pertumbuhan yang kuat, seiring berjalannya tahun, manufaktur kehilangan arah — berkontraksi selama tiga dari empat kuartal.

Hasilnya

Perkiraan PDB sementara untuk 2019-20 mendukung gagasan bahwa perlambatan pertumbuhan sejak 2016-17 menjadi lebih buruk seiring berjalannya tahun keuangan terakhir.

Pada kuartal terakhir tahun keuangan, ekonomi tumbuh hanya 3,1%. Hal itu menunjukkan perekonomian sudah cukup rentan sebelum Covid-19 melanda India pada akhir Maret lalu.

Tentu saja, mengingat tren revisi ke bawah yang berulang, kemungkinan bahkan perkiraan sementara ini bisa menjadi optimis.

Bagikan Dengan Temanmu: