Penjelasan: Hal yang Dapat Diambil dari Laporan Kebijakan Moneter terbaru RBI

Pekan ini, pembahasan bisa saja didominasi oleh pilihan peraih Nobel bidang ekonomi tahun ini.

Pembaca yang budiman,

Berita terbesar minggu lalu adalah tinjauan kebijakan moneter. Peninjauan Oktober ditunda karena pemerintah Pusat tidak dapat mencalonkan kuota tiga anggotanya kepada Komite Kebijakan Moneter Bank Cadangan India.

Terlepas dari penundaan, keputusan akhir oleh MPC — status quo pada tingkat repo — tidak mengejutkan.

Mengingat bahwa inflasi ritel — variabel MPC RBI yang diamanatkan untuk ditargetkan oleh undang-undang — sebagian besar tetap berada di atas zona nyaman sejak Desember tahun lalu, diharapkan MPC akan memutuskan untuk menunggu sebelum memotong tingkat repo (tingkat di mana Bank sentral India meminjamkan uang ke sistem perbankan) lebih lanjut.

Namun, memasuki pertemuan tersebut, dua masalah yang lebih substantif adalah penilaian RBI tentang seberapa buruk pukulan tersebut terhadap tingkat pertumbuhan PDB tahun keuangan ini, serta bagaimana prospek inflasi.

Pada inflasi, RBI mengharapkan penurunan yang stabil.

Dijelaskan | Mengapa RBI berpikir 'rebound yang lebih cepat dan lebih kuat' layak dilakukan

Inflasi CPI diproyeksikan sebesar 6,8 persen untuk Q2:2020-21, di 5,4-4,5 persen untuk H2:2020-21 dan 4,3 persen untuk Q1:2021-22, kata pernyataan kebijakan.

Dengan kata lain, dengan inflasi yang diperkirakan akan jatuh dalam rentang kenyamanan RBI — yaitu, 4%, +/- 2 poin persentase — pada paruh kedua tahun ini, mungkin ada penurunan suku bunga repo dalam beberapa bulan mendatang.

Pada pertumbuhan PDB, RBI menetapkan penanda dan menyatakan bahwa mereka memperkirakan ekonomi akan berkontraksi sebesar 9,5% pada tahun keuangan saat ini.

MPC berpandangan bahwa kebangkitan ekonomi dari pandemi COVID-19 yang belum pernah terjadi sebelumnya mengasumsikan prioritas tertinggi dalam pelaksanaan kebijakan moneter. Sementara inflasi telah berada di atas batas toleransi selama beberapa bulan, MPC menilai bahwa faktor-faktor yang mendasarinya pada dasarnya adalah guncangan pasokan yang akan mereda selama bulan-bulan berikutnya saat ekonomi terbuka, rantai pasokan dipulihkan, dan aktivitas menjadi normal.

Dengan demikian, mereka dapat melihat melalui saat ini sambil menetapkan sikap kebijakan moneter. Mempertimbangkan semua faktor ini, MPC memutuskan untuk mempertahankan status quo pada suku bunga kebijakan dalam pertemuan ini dan menunggu meredanya tekanan inflasi untuk menggunakan ruang yang tersedia untuk mendukung pertumbuhan lebih lanjut, menurut pernyataan kebijakan.

Baca | RBI menentang perpanjangan moratorium pinjaman: Akan memukul disiplin kredit

RBI memang mencoba untuk mengkompensasi jeda pada penurunan suku bunga dengan membuatnya lebih murah untuk pinjaman baru yang akan diberikan. Ini dilakukan dengan mengubah bobot risiko dan menurunkan biaya pembuatan kredit untuk bank. Ini juga memberikan lebih banyak likuiditas untuk membantu penciptaan kredit.

Singkatnya, sementara ada tanda-tanda pemulihan yang menggembirakan, tidak sepenuhnya jelas bagaimana keadaan akan berjalan dan itulah sebabnya RBI terus berada dalam mode menunggu dan menonton. Idealnya, ketika ekonomi pulih dan jalur pasokan pulih, inflasi ritel akan mereda, tetapi semuanya tergantung pada tingkat infeksi Covid-19 yang turun. Jika itu naik lagi, untuk alasan apa pun, maka semua taruhan dibatalkan.

Ekspres Dijelaskansekarang aktifTelegram. Klik di sini untuk bergabung dengan saluran kami (@ieexplained) dan tetap update dengan yang terbaru

Selain tinjauan kebijakan moneter, RBI juga merilis Laporan Kebijakan Moneter kedua 2020. MPR dirilis dua kali setiap tahun — sekali pada bulan April dan sekali lagi pada bulan Oktober — dan memberikan gambaran menyeluruh tentang keadaan ekonomi.

Berikut adalah lima grafik dari edisi Oktober yang menonjol.

Bagan 1

BAGAN 1 menunjukkan peramal profesional, yang disurvei pada putaran survei Bank Cadangan September 2020, memperkirakan pertumbuhan PDB riil India akan maju. Kenaikan tajam pada kuartal pertama tahun keuangan berikutnya didorong oleh efek dasar — ​​berkat kontraksi tajam, hampir 24% dalam PDB di Q1 tahun keuangan saat ini.

Bagan 2

BAGAN 2 memetakan kepercayaan konsumen baik saat ini maupun yang diharapkan konsumen setahun dari sekarang. Sementara indeks situasi saat ini turun ke level terendah sepanjang masa pada bulan September, untuk tahun depan, kepercayaan konsumen meningkat pada putaran September 2020, didorong oleh sentimen yang membaik pada situasi ekonomi secara umum, skenario ketenagakerjaan dan pendapatan.

Bagan 3

BAGAN 3 memetakan sentimen di sisi bisnis dan di sini ceritanya sedikit lebih baik. Survei Prospek Industri RBI mencerminkan optimisme karena ekspektasi (garis biru) untuk kuartal mendatang kembali ke zona ekspansi (di atas 100).

Bagan 4

BAGAN 4 menggarisbawahi perbedaan besar antara harga bahan bakar domestik dan internasional. Gubernur RBI Shaktikanta Das di masa lalu telah menyatakan keprihatinannya tentang peran harga bahan bakar domestik yang begitu tinggi (pada dasarnya karena pajak yang tinggi oleh pemerintah pusat) dalam mendorong inflasi ritel. Inflasi ritel yang tinggi menjadi alasan utama mengapa RBI belum mampu menurunkan suku bunga lebih lanjut.

Bagan 5 dan 6

BAGAN 5 dan 6 menunjukkan keadaan industri perumahan India. Pandemi hanya memperburuk tren lebih sedikit unit yang terjual dan lebih sedikit unit baru yang diluncurkan. Ini sebagian besar mencerminkan dua hal — satu, tantangan regulasi dan pendanaan di industri perumahan dan dua, penurunan permintaan konsumen.

opini| Pemulihan dan ketidakpuasannya

Akibatnya, indeks harga keseluruhan (garis putus-putus merah di grafik terakhir) juga cenderung turun. Satu-satunya pengecualian selama fase pasca-Covid adalah pasar Bengaluru, di mana harga melonjak di Q1.

Dalam sepekan mendatang, diskusi bisa saja didominasi oleh pilihan pemenang Nobel bidang ekonomi terbaru. Keputusan itu kemungkinan akan diumumkan pada Senin. Dua pemenang tahun lalu — Abhijit Banerjee dan Esther Duflo — memiliki koneksi India yang besar.

Pada tahun ketika ekonomi di seluruh dunia menghadapi salah satu tantangan terberat mereka dan para pembuat keputusan terus berjuang untuk menemukan alat kebijakan yang tepat untuk mengatasi permintaan serta guncangan pasokan, akan menarik untuk melihat siapa yang dipilih. kehormatan tertinggi.

Jaga keselamatan.

udi

Bagikan Dengan Temanmu: