Kontrak pertumbuhan PDB India 23,9%: Apa ekonomi di balik matematika?

Data PDB India Q1: Permintaan dari warga negara perorangan dan bisnis swasta anjlok di Q1, peningkatan permintaan pemerintah hanya sebesar 6% dari musim gugur ini

Buruh migran kembali ke New Delhi dari beberapa bagian Uttar Pradesh pada 8 Agustus 2020. (Foto Ekspres: Praveen Khanna)

Meskipun kebanyakan orang memperkirakan PDB India menunjukkan kontraksi substansial ketika Kementerian Statistik dan Implementasi Program (MoSPI) merilis data untuk kuartal pertama (April, Mei, Juni) tahun keuangan saat ini pada hari Senin, konsensus umum adalah bahwa penurunan tidak akan melebihi 20%. Ternyata, PDB berkontraksi sebesar 24% persen di Q1 .

Dengan kata lain, total nilai barang dan jasa yang diproduksi di India pada bulan April, Mei dan Juni tahun ini adalah 24% lebih rendah dari total nilai barang dan jasa yang diproduksi di India pada tiga bulan yang sama tahun lalu. Baca dalam bahasa Tamil

Sebagai Bagan 2 beruang keluar, hampir semua indikator utama pertumbuhan ekonomi — baik itu produksi semen atau konsumsi baja — menunjukkan kontraksi yang dalam. Bahkan total pelanggan telepon mengalami kontraksi pada kuartal ini.

Yang lebih buruk adalah, karena penguncian yang meluas, kualitas data menjadi kurang optimal dan sebagian besar pengamat memperkirakan angka ini akan memburuk ketika direvisi pada waktunya.

Bagan 1: Kisah PDB India sejak liberalisasi ekonomi. Sumber: McKinsey dan Express Research Group.

Bagan 2: Persentase perubahan indikator utama. Sumber: Kementerian Statistik dan Pelaksanaan Program

Apa implikasi terbesarnya?

Dengan PDB berkontraksi lebih dari yang diperkirakan sebagian besar pengamat, kini diyakini bahwa PDB setahun penuh juga dapat memburuk. Perkiraan yang cukup konservatif akan menjadi kontraksi 7% untuk tahun keuangan penuh.

Bagan 1 menempatkan ini dalam perspektif. Sejak liberalisasi ekonomi pada awal 1990-an, ekonomi India telah mencatat pertumbuhan PDB rata-rata 7% setiap tahun. Tahun ini, kemungkinan untuk mengubah kura-kura dan berkontraksi sebesar 7%.

Baca juga | Tingkat kerusakan lebih jelas, set panggung untuk stimulus kedua

Dalam hal nilai tambah bruto (proksi untuk produksi dan pendapatan) oleh berbagai sektor ekonomi, data menunjukkan bahwa kecuali pertanian, di mana GVA tumbuh sebesar 3,4%, semua sektor ekonomi lainnya mengalami penurunan pendapatan.

Yang terkena dampak terburuk adalah konstruksi (–50%), perdagangan, hotel dan jasa lainnya (–47%), manufaktur (–39%), dan pertambangan (–23%). Penting untuk dicatat bahwa ini adalah sektor-sektor yang menciptakan lapangan kerja baru secara maksimal di negara ini. Dalam skenario di mana masing-masing sektor ini berkontraksi begitu tajam — yaitu, output dan pendapatan mereka turun — itu akan menyebabkan semakin banyak orang kehilangan pekerjaan (penurunan pekerjaan) atau gagal mendapatkan pekerjaan (peningkatan pengangguran).

Bagan 3; sumber: McKinsey

Apa yang menyebabkan kontraksi PDB? Mengapa pemerintah tidak mampu menertibkannya?

Dalam perekonomian mana pun, total permintaan barang dan jasa — yaitu PDB — dihasilkan dari salah satu dari empat mesin pertumbuhan.

Mesin terbesar adalah permintaan konsumsi dari individu pribadi seperti Anda. Sebut saja C, dan dalam ekonomi India, ini menyumbang 56,4% dari semua PDB sebelum kuartal ini.

Mesin terbesar kedua adalah permintaan yang dihasilkan oleh bisnis sektor swasta. Sebut saja saya, dan ini menyumbang 32% dari semua PDB di India.

Mesin ketiga adalah permintaan barang dan jasa yang dihasilkan oleh pemerintah. Sebut saja G, dan itu menyumbang 11% dari PDB India.

Mesin terakhir adalah permintaan bersih pada PDB setelah kami mengurangi impor dari ekspor India. Sebut saja NX. Dalam kasus India, ini adalah mesin terkecil dan, karena India biasanya mengimpor lebih banyak daripada mengekspor, pengaruhnya negatif terhadap PDB.

Jadi total PDB = C + I + G + NX

Sekarang lihat Bagan 4. Ini menunjukkan apa yang terjadi pada masing-masing mesin di Q1.

Bagan 4: Mesin pertumbuhan goyah. Sumber: MoSPI dan Express Research Group

Konsumsi swasta — mesin terbesar yang menggerakkan ekonomi India — telah turun sebesar 27%. Dalam hal uang, jatuhnya Rs 5.31.803 crore dibandingkan kuartal yang sama tahun lalu.

Mesin terbesar kedua - investasi oleh bisnis - telah jatuh lebih keras - ini adalah setengah dari kuartal yang sama tahun lalu. Dalam istilah uang, kontraksi adalah Rs 5.33.003 crore.

Jadi dua mesin terbesar, yang menyumbang lebih dari 88% dari total PDB India, Q1 mengalami kontraksi besar-besaran.

Baca | LAC dingin, PDB turun, lonjakan Covid: badai menghantam pasar yang panas

NX atau permintaan ekspor neto telah berubah positif di Triwulan ke-1 ini karena impor India lebih banyak jatuh daripada ekspornya. Sementara di atas kertas, ini memberikan dorongan untuk PDB secara keseluruhan, ini juga menunjukkan ekonomi di mana aktivitas ekonomi anjlok.

Itu membawa kita ke mesin pertumbuhan terakhir — pemerintah. Seperti yang ditunjukkan oleh data, pengeluaran pemerintah naik 16% tetapi ini tidak cukup untuk mengkompensasi hilangnya permintaan (tenaga) di sektor (mesin) ekonomi lainnya.

Melihat angka absolut memberikan gambaran yang lebih jelas. Ketika permintaan dari C dan saya turun Rs 10.64.803 crore, pengeluaran pemerintah meningkat hanya Rs 68.387 crore. Dengan kata lain, pengeluaran pemerintah meningkat tetapi sangat kecil sehingga hanya dapat menutupi 6% dari total penurunan permintaan yang dialami oleh orang-orang dan bisnis.

Hasil akhirnya adalah, di atas kertas, porsi pengeluaran pemerintah dalam PDB telah naik dari 11% menjadi 18%, namun kenyataannya PDB keseluruhan telah turun sebesar 24%. Tingkat PDB absolut yang lebih rendahlah yang membuat pemerintah terlihat seperti mesin pertumbuhan yang lebih besar daripada yang sebenarnya.

Ekspres Dijelaskansekarang aktifTelegram. Klik di sini untuk bergabung dengan saluran kami (@ieexplained) dan tetap update dengan yang terbaru

Apa jalan keluarnya?

Ketika pendapatan turun tajam, individu swasta mengurangi konsumsi. Ketika konsumsi swasta turun tajam, bisnis berhenti berinvestasi. Karena keduanya adalah keputusan sukarela, tidak ada cara untuk memaksa orang membelanjakan lebih banyak dan/atau memaksa bisnis untuk berinvestasi lebih banyak dalam skenario saat ini.

Logika yang sama berlaku untuk ekspor dan impor juga.

Dalam kondisi tersebut, hanya ada satu mesin yang dapat mendongkrak PDB dan itu adalah pemerintah (G). Hanya ketika pemerintah membelanjakan lebih banyak — baik dengan membangun jalan dan jembatan dan membayar gaji atau dengan membagikan uang secara langsung — ekonomi dapat bangkit kembali dalam jangka pendek hingga menengah. Jika pemerintah tidak membelanjakan cukup banyak maka ekonomi akan membutuhkan waktu lama untuk pulih.

Baca | Hanya output sektor pertanian yang mengalami pertumbuhan, melampaui PDB keseluruhan untuk kuartal ketiga berturut-turut

Apa yang menahan pemerintah untuk membelanjakan lebih banyak?

Bahkan sebelum krisis Covid, keuangan pemerintah dilebih-lebihkan. Dengan kata lain, itu tidak hanya meminjam tetapi meminjam lebih dari yang seharusnya. Akibatnya, hari ini ia tidak memiliki uang sebanyak itu.

Ini harus memikirkan beberapa solusi inovatif untuk menghasilkan sumber daya. Bagan 4 oleh McKinsey Global Institute memberikan cara-cara di mana tambahan 3,5 persen dari PDB dapat ditingkatkan oleh pemerintah.

Bagikan Dengan Temanmu: