Kisah masuk dan keluar dari Skema FCNR berbiaya tinggi

Untuk memperkuat rupee, RBI menawarkan untuk menukar dana ini selama minimal tiga tahun dengan tingkat bunga tetap 3,5%, yang menghasilkan aliran masuk sebesar miliar, dan membantu menstabilkan mata uang.

Salah satu hal pertama yang diumumkan oleh Gubernur RBI baru, Raghuram Rajan adalah bahwa bank sentral akan menawarkan jendela konsesi khusus untuk deposito FCNR-B.

Pada awal 1994, ketika cadangan devisa meningkat dari sekitar miliar pada Juni 1991 menjadi miliar sebagai akibat dari investasi asing langsung, aliran portofolio asing, dan penerbitan ekuitas luar negeri, Reserve Bank of India menandai Kementerian Keuangan sebagai kewajiban besar. berupa simpanan valuta asing yang akan dilunasi pada bulan Juni itu.

Ini adalah Skema Deposito Non Repatriable Valuta Asing atau FCNR-A, di mana deposito dalam mata uang seperti dolar AS dan pound sterling, pada tingkat yang menarik, dan dengan jaminan yang mendasari oleh bank sentral untuk menyediakan kerugian nilai tukar. . RBI harus membuat perbedaan yang baik antara kurs saat deposito dibukukan dan kurs saat ditebus, sehingga menjadi daya tarik besar bagi investor, terutama di Timur Tengah.

Skema ini didorong pada 1980-an untuk meningkatkan arus modal dan membantu mendanai defisit pada transaksi berjalan pada saat arus masuk terbatas pada bantuan bilateral, dana dari Bank Dunia dan lembaga-lembaga seperti IMF, dan simpanan dari Non-Resident Indians. . Deposito ini mulai membengkak pada tahun 1982, setelah pemerintah mendorong Reserve Bank untuk menawarkan suku bunga yang dua poin persentase lebih tinggi daripada deposito rupee lokal. RBI memang keberatan pada waktu itu, tetapi ditolak — R N Malhotra, yang kemudian menjadi kepala bank sentral, pada waktu itu adalah Sekretaris Urusan Ekonomi. Tahun itu dan seterusnya, simpanan FCNR meningkat — dan pada akhir Maret 1989, mereka telah melonjak menjadi Rs 8.255 crore. Namun, sekitar tahun 1990-91, setelah perang Teluk dan krisis neraca pembayaran di India, terjadi penipisan simpanan — yang harus didukung, bagaimanapun, setelah pembukaan ekonomi.

Pada tahun 1994, kewajiban terutang pada rekening deposito ini telah meningkat menjadi lebih dari $ 10 miliar — tidak termasuk bunga atas mereka dan potensi kerugian valuta asing dalam beberapa tahun sebelumnya, ketika rupee didevaluasi pada tahun 1991. Saat itulah Keuangan Menteri Manmohan Singh, Sekretarisnya di Kementerian Keuangan, Gubernur RBI C Rangarajan, dan Wakil Gubernur SS Tarapore, mulai membahas masalah ini.

Ketika India mulai secara bertahap membangun cadangan devisanya, baik RBI maupun pemerintah menyadari bahwa simpanan berbiaya tinggi ini perlu dihapuskan. Ada kenyamanan arus masuk dari dana asing yang membeli saham perusahaan India, selain perusahaan asing yang membawa modal untuk membangun unit di sini dan menjalin ikatan dengan perusahaan India. Untuk RBI, kekhawatirannya adalah neracanya. Menjamin kerugian karena selisih kurs berarti menyediakannya dan mencerminkannya pada rekening dan cadangan kehati-hatiannya, dan menunjukkan dampak yang lebih luas. Bank sentral tidak mau menerima pukulan atau menunjukkan kerugian.

Dan itu bukan hanya bank. Banyak lembaga sektor publik yang didorong untuk meminjam pada tahun 1990 dan 1991 oleh pemerintah bahkan ketika mereka tidak membutuhkan pinjaman tersebut, juga harus menanggung kerugian tersebut. Saat itulah, setelah diskusi yang melibatkan Menteri Keuangan, Gubernur RBI, dan pejabat lainnya, diputuskan bahwa pemerintah akan mengambil tanggung jawab untuk itu. Jika tagihan itu harus dibayar oleh pemerintah, tidak akan ada kekhawatiran terkait dengan penyediaan, bank sentral menunjukkan selama pembicaraan - sebuah poin yang diakui pemerintah.

Jadi, dalam Anggaran 1994-95, pemerintah memutuskan untuk menyediakan Rs 365 crore untuk pembukuan kewajibannya karena kerugian selisih kurs yang harus ditanggung sebelumnya oleh RBI. Kementerian Keuangan dan RBI, pada gilirannya, mencapai kesepakatan bahwa bank sentral akan meningkatkan bagian dari transfer tahunannya kepada pemerintah secara bertahap. Dan Kementerian dan RBI kemudian sepakat pada pertengahan 1994 bahwa waktu yang tepat untuk menutup skema FCNR berbiaya tinggi.

Seiring dengan berakhirnya skema dengan jaminannya, beberapa skema baru diperkenalkan. Belajar dari kesalahan di masa lalu, bank sentral memutuskan untuk mengizinkan bank menawarkan skema lain yang disebut FCNR-B — menyerahkannya kepada bank untuk mengambil risiko nilai tukar. Ini akan menyediakan sumber daya valas kepada bank untuk dipinjamkan kepada pelanggan mereka yang mungkin membutuhkan dana asing. Untuk membantu perbankan, RBI melonggarkan persyaratan, termasuk penyaluran kredit ke sektor prioritas. Bank juga dengan cepat mengumpulkan simpanan ini, tetapi dengan sedikit kekhawatiran bagi bank sentral. Itu sampai 2013 — ketika mata uang India diserang, dan defisit transaksi berjalan dan defisit fiskal melebar, pada tahun terakhir sebelum pemerintah UPA meninggalkan kantor.

Salah satu hal pertama yang diumumkan oleh Gubernur RBI baru, Raghuram Rajan adalah bahwa bank sentral akan menawarkan jendela konsesi khusus untuk deposito FCNR-B. Untuk memperkuat rupee, RBI menawarkan untuk menukar dana ini selama minimal tiga tahun dengan tingkat bunga tetap 3,5%, yang menghasilkan aliran masuk sebesar miliar, dan membantu menstabilkan mata uang. Mengelola penebusan dana ini seharusnya tidak menjadi masalah seperti yang mungkin terjadi di masa lalu dengan penumpukan cadangan.

Bagikan Dengan Temanmu: