Dijelaskan: Cara kerja peringkat kredit global

Lembaga pemeringkat Moody's telah menurunkan prospek India dari stabil menjadi negatif. Bagaimana lembaga semacam itu menetapkan peringkat ini? Seberapa serius hal ini dilakukan, dan perubahan apa yang terjadi pada pemerintah jika diturunkan?

Kali ini, Moody's telah menurunkan prospek peringkat kredit India dari stabil menjadi negatif karena dinilai berisiko terhadap pertumbuhan ekonomi.

Lebih dari satu setengah dekade yang lalu, seorang pejabat senior pemerintah menulis sebuah artikel di sebuah surat kabar berjudul 'Moody's or Moody' - atau kata-kata untuk itu - tentang apa yang menurutnya tindakan yang tidak dapat dibenarkan dari lembaga pemeringkat kredit global Moody's dalam menekan peringkat kredit berdaulat India.

Baik itu Moody's atau Standard and Poor's (S&P), pembuat kebijakan India sering mengkritik peringkat kredit yang diberikan oleh lembaga-lembaga ini.

Kali ini, Moody's telah menurunkan prospek peringkat kredit India dari stabil menjadi negatif karena dinilai berisiko terhadap pertumbuhan ekonomi, prospek perlambatan yang semakin mengakar, penciptaan lapangan kerja yang lemah, dan tekanan kredit yang dihadapi oleh Perusahaan Pembiayaan Non-Perbankan. Dengan pertumbuhan yang melambat menjadi 5% pada kuartal hingga Juni fiskal ini, dan hampir tidak ada tunas hijau yang terlihat, sebagian besar analis mungkin merasa sulit untuk menyalahkan penilaian ini.

Apa yang dimaksud dengan peringkat ini?

Lembaga pemeringkat kredit menilai pada skala model keuangan dan bisnis perusahaan, serta manajemen ekonomi oleh pemerintah yang berdaulat, setelah menganalisis data resmi dan lainnya dan berinteraksi dengan pejabat pemerintah, pemimpin bisnis, dan ekonom. Badan-badan ini kemudian menilai instrumen seperti obligasi, surat utang, surat berharga, deposito, dan penawaran utang lainnya dari perusahaan atau pemerintah untuk membantu investor membuat keputusan yang tepat.

Dari perspektif perusahaan atau pemerintah, peringkat yang lebih baik membantu mengumpulkan dana dengan tarif yang lebih murah. Badan-badan tersebut melakukan ini secara terus menerus, baik meningkatkan atau menurunkan peringkat instrumen berdasarkan kinerja, prospek, atau peristiwa yang mungkin berdampak pada neraca perusahaan atau pada posisi fiskal pemerintah atau entitas sub-berdaulat.

Ketidakpastian politik dapat memicu penurunan peringkat negara. Pada Agustus 2011, S&P memangkas peringkat tertinggi (AAA) AS dengan alasan meningkatnya tingkat utang dan risiko politik. Ini memancing seorang pejabat pemerintah untuk berkomentar bahwa ini adalah keputusan 'terkutuklah fakta'.

Dalam dua kategori peringkat investasi, yaitu untuk perusahaan berkualitas baik dan spekulatif, ada beberapa tingkat untuk perusahaan yang keuangannya berisiko gagal bayar. Peringkat kredit negara India dari Moody's sekarang menjadi Baa2, dengan prospek dipotong dari 'stabil' menjadi 'negatif'.

Hal ini berpotensi berdampak pada perusahaan yang berencana untuk meminjam ke luar negeri melalui obligasi atau pinjaman luar negeri, karena investor atau bank di luar negeri mungkin mencari suku bunga yang lebih tinggi karena prospek yang lemah. Ini biasanya membebani investor institusional seperti dana pensiun, dana abadi universitas luar negeri, atau dana kekayaan negara yang mengelola kekayaan negara kaya.

Mereka harus melakukan rejig investasi ketika ada penurunan peringkat. Perusahaan dan banyak pemerintah yang meminjam dari pasar internasional juga memperhatikan penurunan peringkat.

Di India, kekhawatirannya adalah bahwa setelah Moody's menaikkan peringkatnya dua tahun lalu, ketika ekonomi tumbuh dua poin persentase lebih cepat dari sekarang, penurunan itu bisa menandakan bahwa perubahan ke atas bisa jadi masih jauh.

Seperti yang dikatakan agensi, dibandingkan dengan dua tahun lalu (ketika meningkatkan peringkat India menjadi Baa2 dari Baa3), kemungkinan pertumbuhan PDB riil yang berkelanjutan pada atau di atas 8% telah berkurang secara signifikan. Dijelaskan bahwa keputusan untuk menurunkan peringkat didasarkan pada peningkatan risiko bahwa pertumbuhan akan tetap lebih rendah secara material daripada di masa lalu, yang mengarah pada kenaikan bertahap beban utang dari tingkat yang sudah tinggi.

Apakah penurunan versi benar-benar penting?

Itu tergantung pada bagaimana dan di mana pemerintah meminjam. Banyak negara memanfaatkan pasar utang atau kredit global untuk mengumpulkan uang. Bank global atau bank investasi mereka sering mengklaim bahwa penting untuk mendiversifikasi basis investor mereka, baik itu perusahaan atau pemerintah, untuk menurunkan risiko pembelian dalam jumlah kecil ke dalam program pinjaman semacam itu dan menimbulkan risiko menjual atau menarik diri.

India telah menjadi outlier dalam hal ini. Itu belum menerbitkan obligasi atau mengumpulkan uang secara langsung di pasar internasional sejauh ini, yang berarti bahwa sampai batas tertentu, penurunan peringkat memiliki dampak yang terbatas. Sebaliknya, dampaknya dirasakan hampir sepenuhnya oleh perusahaan swasta atau BUMN yang menghimpun dana valas.

Dalam APBN tahun ini, pemerintah mengumumkan niatnya untuk membeli obligasi negara, tetapi belum melanjutkannya karena kritik dan kehati-hatian RBI. Di masa lalu, pembuat kebijakan India dengan ingatan panjang telah menghalangi upaya untuk menerbitkan obligasi negara atau meminjam dari pasar internasional secara langsung. Dan salah satu alasannya adalah apa yang mereka anggap sebagai dugaan bias dari lembaga pemeringkat kredit.

Pertimbangkan ini. Menjelang krisis neraca pembayaran India pada tahun 1991, lembaga dengan cepat menurunkan peringkat negara, sehingga mengurangi kemampuan negara untuk mengumpulkan uang di luar negeri melalui perusahaan minyak sektor publik atau bank untuk waktu yang singkat untuk membeli minyak atau membayar impor. Pada tahun 1998, ketika India mengumumkan bahwa mereka telah melakukan uji coba nuklir di Pokhran, lembaga pemeringkat dengan cepat bereaksi lagi, berdampak pada pinjaman.

Pemerintah dan RBI kemudian memutuskan untuk mengabaikan lembaga-lembaga ini dan mengumpulkan miliaran devisa melalui obligasi yang diterbitkan oleh SBI dalam dua tahap. Ini membantu bahwa pemerintah tidak memiliki pinjaman luar negeri. Dan untuk waktu yang lama, pemerintah India tidak banyak terlibat dengan lembaga pemeringkat kredit dalam mencoba mengubah persepsi. Ini terjadi setelah 2004-05 atau lebih, dengan peningkatan pertumbuhan yang berlangsung selama lebih dari enam tahun.

Seberapa kredibel lembaga tersebut?

Lembaga pemeringkat kredit telah terpukul setelah krisis keuangan global 2008, ketika mereka terekspos setelah runtuhnya bank-bank berperingkat tinggi dan lembaga-lembaga lainnya. Sejak itu, mereka juga diserang di India, dan juga menghadapi tindakan regulasi, selain penyelidikan oleh lembaga investigasi pusat setelah mereka menetapkan peringkat teratas untuk pinjaman oleh perusahaan yang merupakan bagian dari grup IL&FS tahun lalu.

Hanya setahun sebelum peningkatan peringkat negara terakhir oleh Moody's pada tahun 2017, Shaktikanta Das, yang adalah Sekretaris, Urusan Ekonomi saat itu dan sekarang menjadi Gubernur RBI, telah menulis surat kepada lembaga tersebut untuk mengajukan pertanyaan tentang metodologinya dan membuat alasan untuk meninjaunya kembali. . Poin Kementerian Keuangan saat itu adalah bahwa tingkat utang India telah menurun, dan itu harus tercermin dalam metrik peringkat. Seringkali, pemerintah juga mengeluh bahwa negara-negara dengan tingkat utang yang lebih tinggi dan fiskal yang lemah telah mengelola peringkat yang lebih baik.

Kali ini, pemerintah merespons perubahan pandangan tersebut dengan mengatakan bahwa fundamental India kuat dan indikator makroekonomi lainnya seperti inflasi masih rendah, yang tercermin dari imbal hasil obligasi yang rendah, dengan prospek pertumbuhan yang kuat baik dalam jangka pendek maupun jangka panjang. . Intinya, sudah terindikasi tidak setuju dengan penilaian agensi. Apakah pasar keuangan memiliki penilaian serupa, itulah yang perlu dilihat selama beberapa minggu ke depan.

Pembuat kebijakan India sering mengeluh tentang sifat murung dari lembaga pemeringkat kredit dan standar mereka yang tampaknya berbeda. Tetapi perlu diingat fakta bahwa meskipun peringkat negara sudah lama, India telah menarik banyak portofolio dan mengalir ke utang pemerintah dan perusahaan, selain Penanaman Modal Asing. Pendekatan rasional akan membantu.

Bagikan Dengan Temanmu: