Dijelaskan: Mengapa Moody's Menurunkan Peringkat India, Apa Implikasinya?

Hilangnya momentum pertumbuhan ekonomi yang berkelanjutan, memburuknya keuangan pemerintah, dan lemahnya implementasi reformasi ekonomi sejak 2017 adalah beberapa alasan utamanya.

Penurunan peringkat terbaru menurunkan peringkat India ke peringkat investasi terendah dan membuat peringkat Moody's — yang secara historis paling optimis tentang India — sejajar dengan dua lembaga pemeringkat utama lainnya di dunia —S&P dan Fitch. (Mengajukan)

Pada hari Senin, Layanan Investor Moody (Moody's) diturunkan peringkat penerbit jangka panjang mata uang asing dan mata uang lokal Pemerintah India menjadi Baa3 dari Baa2. Ia menyatakan bahwa prospeknya tetap negatif.

Penurunan peringkat terbaru menurunkan peringkat India ke peringkat investasi terendah dan membawa Moody's — yang secara historis paling optimistis tentang India — peringkat untuk negara itu sejajar dengan dua lembaga pemeringkat utama lainnya di dunia — Standard & Poor's (S&P) dan Fitch (lihat grafik terlampir tentang sejarah singkat peringkat kedaulatan India).

Apa alasan penurunan versi ini?

Ada empat alasan utama mengapa Moody's mengambil keputusan tersebut.

1. Lemahnya implementasi reformasi ekonomi sejak 2017

2. Pertumbuhan ekonomi yang relatif rendah selama periode yang berkelanjutan

3. Kemerosotan signifikan dalam posisi fiskal pemerintah (pusat dan negara bagian)

4. Dan meningkatnya tekanan di sektor keuangan India

Pada November tahun lalu, Moody's mengubah prospek peringkat Baa2 India menjadi negatif dari stabil justru karena risiko ini meningkat.

Karena banyak kekhawatiran yang terjadi pada November 2019 telah terjadi, Moody's telah menurunkan peringkat menjadi Baa3 dari Baa2, sambil mempertahankan pandangan negatif.

Dalam pernyataan resminya, Moody's mengatakan, Keputusan untuk menurunkan peringkat India mencerminkan pandangan Moody's bahwa lembaga pembuat kebijakan negara itu akan ditantang dalam memberlakukan dan menerapkan kebijakan yang secara efektif mengurangi risiko periode berkelanjutan dari pertumbuhan yang relatif rendah, penurunan signifikan lebih lanjut dalam kondisi umum. posisi fiskal pemerintah dan tekanan di sektor keuangan.

Apa yang dimaksud dengan pandangan negatif?

Prospek negatif mencerminkan risiko penurunan yang dominan, saling memperkuat, dari tekanan yang lebih dalam pada ekonomi dan sistem keuangan yang dapat menyebabkan erosi yang lebih parah dan berkepanjangan dalam kekuatan fiskal daripada yang diproyeksikan Moody saat ini.

Secara khusus, Moody's telah menyoroti tantangan struktural yang terus-menerus untuk pertumbuhan ekonomi yang cepat seperti infrastruktur yang lemah, kekakuan dalam pasar tenaga kerja, tanah dan produk, dan meningkatnya risiko sektor keuangan.

Dengan kata lain, negatif menyiratkan India dapat dinilai lebih rendah.

Apakah downgrade karena dampak Covid-19?

Tidak. Moody's mengkategorikan bahwa sementara penurunan peringkat ini terjadi dalam konteks pandemi Coronavirus, itu tidak didorong oleh dampak pandemi.

Baca juga | Mengapa tingkat pertumbuhan PDB India dicap terlalu tinggi lagi

Menurut Moody's, pandemi memperkuat kerentanan dalam profil kredit India yang ada dan dibangun sebelum goncangan, dan yang memotivasi penetapan pandangan negatif tahun lalu.

Lalu mengapa downgrade terjadi?

Lebih dari dua tahun lalu, pada November 2017, Moody's telah meningkatkan peringkat India menjadi Baa2 dengan outlook stabil. Pada saat itu, diharapkan implementasi reformasi kunci yang efektif akan memperkuat profil kredit negara melalui peningkatan kekuatan ekonomi, kelembagaan dan fiskal secara bertahap namun terus-menerus.

Tapi harapan itu dibantah. Sejak peningkatan pada tahun 2017, implementasi reformasi relatif lemah dan belum menghasilkan perbaikan kredit material, yang menunjukkan efektivitas kebijakan yang terbatas, menurut Moody's.

Rendahnya efektivitas kebijakan dan hilangnya momentum pertumbuhan yang diakibatkannya dibuktikan dengan perlambatan tajam dalam tingkat pertumbuhan PDB India. Perkiraan sementara untuk 2019-20 dipatok pada 4,2% — pertumbuhan tahunan terendah dalam satu dekade — dan bahkan perkiraan ini kemungkinan akan direvisi lebih lanjut.

Pertumbuhan yang buruk telah diperburuk oleh memburuknya keuangan pemerintah (baik tingkat pusat maupun negara bagian).

Setiap tahun, pemerintah pusat gagal memenuhi target defisit fiskal (pada dasarnya total pinjaman dari pasar). Hal ini telah menyebabkan pertambahan yang stabil dari total utang pemerintah.

Total utang pemerintah (diukur sebagai persentase dari PDB) tidak lain adalah utang sampai tahun lalu dan defisit fiskal tahun berjalan.

Menurut Moody's, bahkan sebelum wabah virus corona, diperkirakan 72% dari PDB pada tahun fiskal 2019, beban utang pemerintah umum India (gabungan pemerintah pusat dan negara bagian) adalah 30 poin persentase lebih besar dari median Baa.

Dengan kata lain, utang pemerintah sudah cukup tinggi.

Baca Juga | Apa perlambatan dalam tingkat pertumbuhan PDB memberitahu kita tentang keadaan ekonomi India?

Angka yang sudah tinggi ini diperkirakan akan naik hingga 84% dari PDB hanya dalam tahun 2020 — berkat pemerintah yang dipaksa untuk meminjam lebih banyak lagi, sebagian besar karena pendapatan mereka kemungkinan akan mengering karena ekonomi berkontraksi.

Apa implikasi dari downgrade ini?

Seperti dijelaskan di atas, peringkat didasarkan pada kesehatan ekonomi secara keseluruhan dan keadaan keuangan pemerintah. Penurunan peringkat berarti bahwa obligasi yang diterbitkan oleh pemerintah India sekarang lebih berisiko daripada sebelumnya, karena pertumbuhan ekonomi yang lebih lemah dan kesehatan fiskal yang memburuk melemahkan kemampuan pemerintah untuk membayar kembali.

Risiko yang lebih rendah lebih baik karena memungkinkan pemerintah dan perusahaan di negara tersebut untuk meningkatkan utang pada tingkat bunga yang lebih rendah.

Ekspres Dijelaskansekarang aktifTelegram. Klik di sini untuk bergabung dengan saluran kami (@ieexplained) dan tetap update dengan yang terbaru

Ketika peringkat negara India diturunkan, menjadi lebih mahal bagi pemerintah India serta semua perusahaan India untuk mengumpulkan dana karena sekarang dunia melihat utang seperti itu sebagai proposisi yang lebih berisiko.

Bagaimana pandangan Moody tentang pertumbuhan ekonomi, pekerjaan dan pendapatan per kapita?

Moody's memperkirakan PDB riil India berkontraksi sebesar 4,0% pada tahun keuangan saat ini. Setelah itu mengharapkan pemulihan tajam pada 2021-22. Namun dalam jangka panjang, ia menyatakan tingkat pertumbuhan kemungkinan akan lebih rendah secara material daripada di masa lalu, karena investasi sektor swasta yang lemah terus-menerus, penciptaan lapangan kerja yang hangat dan sistem keuangan yang terganggu.

Ini menyatakan bahwa periode pertumbuhan yang lebih lambat yang berkepanjangan dapat menghambat laju peningkatan standar hidup ...

Bagikan Dengan Temanmu: