Dijelaskan: Mengapa RBI membiarkan suku bunga tidak berubah

Tinjauan kebijakan moneter RBI telah menahan suku bunga, bertentangan dengan ekspektasi pasar secara luas. Pandangan tentang bagaimana kekhawatiran seputar inflasi dan pertumbuhan menyebabkan keputusan ini, dan sorotan utama lainnya.

Gubernur RBI Shaktikanta Das. (Foto/File Ekspres)

Bank Cadangan India mempertahankan suku bunga ditahan pada hari Kamis, berusaha menahan kenaikan inflasi ritel bahkan ketika pertumbuhan tetap menjadi perhatian. RBI telah memangkas suku bunga kebijakan sebesar 115 basis poin sejak Februari tahun ini, dan memompa hampir Rs 10 lakh crore likuiditas ke dalam sistem keuangan. Dalam tinjauan kebijakan moneter dua bulanan pada hari Kamis, ia juga telah memberikan sinyal hijau untuk skema restrukturisasi pinjaman untuk menyelamatkan peminjam yang stres.

Mengapa Komite Kebijakan Moneter tidak memangkas suku bunga?

Sementara Gubernur Shaktikanta Das mengatakan sikap akomodatif RBI terus berlanjut, penahanan suku bunga bertentangan dengan ekspektasi pasar yang luas dari penurunan suku bunga kebijakan untuk memungkinkan bank meminjamkan lebih banyak. Inflasi ritel, diukur dengan Indeks Harga Konsumen, naik pada bulan Juni menjadi 6,09% dari 5,84% pada bulan Maret, melampaui kisaran target jangka menengah RBI sebesar 2-6%. Itu tampaknya menjadi tanda bahaya besar yang mendorong keputusan bulat MPC.

Selain itu, Das menandai kekhawatiran atas inflasi pangan domestik yang tetap tinggi. Mengingat ketidakpastian seputar prospek inflasi dan kondisi ekonomi yang lemah di tengah pandemi, panel kebijakan memutuskan untuk mempertahankan suku bunga kebijakan, sambil tetap waspada terhadap penurunan inflasi yang tahan lama untuk menggunakan ruang yang tersedia untuk mendukung kebangkitan ekonomi. ekonomi.

Mengapa RBI khawatir tentang inflasi?

Gubernur RBI memperjelas bahwa cetakan inflasi ritel utama April-Mei 2020 memerlukan kejelasan lebih lanjut. Tujuan inflasi itu sendiri semakin dikaburkan oleh lonjakan harga pangan karena banjir di India timur, gangguan terkait penguncian dan tekanan biaya dalam bentuk pajak yang tinggi atas produk minyak bumi, kenaikan biaya telekomunikasi, dan kenaikan biaya bahan baku tercermin kenaikan harga baja dan harga emas karena permintaan safe haven.

Inflasi utama pada bulan Juni setelah jeda dua bulan, dan angka inflasi yang diperhitungkan untuk April-Mei, telah menambah ketidakpastian pada prospek inflasi. Gangguan rantai pasokan karena Covid-19 terus berlanjut, dengan implikasi pada harga makanan dan non-makanan. Sementara tekanan harga pada sayuran utama belum mereda, makanan berbasis protein juga dapat muncul sebagai titik tekanan, mengingat ketatnya keseimbangan permintaan-penawaran dalam kasus kacang-kacangan.

RBI mengamati bahwa prospek inflasi kategori non-makanan penuh dengan ketidakpastian. Volatilitas di pasar keuangan dan kenaikan harga aset juga menimbulkan risiko naik terhadap prospek. Inflasi utama mungkin tetap tinggi pada kuartal kedua 2020-21, tetapi mungkin moderat di paruh kedua 2020-21 dibantu oleh efek dasar yang menguntungkan.

Sumber: Laporan Stabilitas Keuangan RBI, Juli 2020

Apakah pemotongan suku bunga sebelumnya berhasil?

RBI telah mengklaim bahwa pengurangan kumulatif 250 basis poin dalam tingkat repo sejak Februari 2019 sedang berjalan melalui ekonomi, menurunkan suku bunga di pasar uang, obligasi dan kredit, dan mempersempit spread. Pada bulan Mei, MPC telah menurunkan suku bunga repo sebesar 40 bps menjadi 4%, dengan tetap mempertahankan sikap kebijakan yang akomodatif. Efeknya, selama tujuh bulan terakhir, MPC telah memangkas repo rate sebesar 115 bps, meskipun transmisi bank ke nasabah masih dilakukan secara penuh. Namun, RBI mengatakan transmisi ke suku bunga pinjaman bank telah membaik, dengan rata-rata tertimbang suku bunga pinjaman rupee segar turun 91 bps selama Maret-Juni. Di sisi lain, suku bunga deposito juga turun, memukul penabung.

Apa penilaian RBI terhadap perekonomian?

Dikatakan aktivitas ekonomi mulai pulih dari posisi terendah April-Mei menyusul pembukaan kembali yang tidak merata di beberapa bagian negara itu pada Juni. Namun, infeksi Covid-19 baru telah memaksa penguncian baru di beberapa kota dan negara bagian, dan beberapa indikator frekuensi tinggi telah mendatar. RBI dan banyak ahli, termasuk Ketua HDFC Deepak Parekh, mengatakan pemulihan ekonomi pedesaan diharapkan kuat, didukung oleh kemajuan dalam penaburan kharif.

Perusahaan manufaktur yang menanggapi survei prospek industri RBI memperkirakan permintaan domestik akan pulih secara bertahap dari Triwulan ke-2 dan bertahan hingga Triwulan ke-1 tahun 2021-22. Untuk 2020-21 secara keseluruhan, pertumbuhan PDB riil diperkirakan negatif. Penahanan awal pandemi dapat meningkatkan prospek. Spread yang lebih berlarut-larut, penyimpangan dari perkiraan monsun normal, dan volatilitas pasar keuangan global adalah risiko penurunan.

Ekspres Dijelaskansekarang aktifTelegram. Klik di sini untuk bergabung dengan saluran kami (@ieexplained) dan tetap update dengan yang terbaru

Apakah RBI bergantung pada dorongan likuiditas untuk menurunkan suku bunga dan mendorong pertumbuhan?

Langkah-langkah likuiditas yang diumumkan oleh RBI sejak Februari 2020 berjumlah sekitar Rs 9,57 lakh crore — setara dengan sekitar 4,7% dari PDB nominal 2019-20. RBI mengatakan langkah-langkah likuiditas sejauh ini telah membantu dalam penurunan yang signifikan dari biaya bunga untuk peminjam korporat, menghasilkan transmisi efektif dari suku bunga kebijakan yang lebih rendah dan perbaikan kondisi keuangan. Situasi untuk perusahaan keuangan non-perbankan dan reksa dana telah stabil sejak Covid-19 pertama kali mengguncang pasar pada Maret.

RBI pada hari Kamis mengumumkan fasilitas likuiditas khusus tambahan Rs 10.000 crore pada tingkat repo kebijakan - Rs 5.000 crore masing-masing ke Bank Perumahan Nasional dan NABARD. Hal ini diharapkan dapat meningkatkan aliran dana ke sektor perumahan, NBFC dan lembaga keuangan mikro. Langkah-langkah seperti restrukturisasi pinjaman ditujukan untuk meningkatkan posisi likuiditas perusahaan dan individu.

Juga di Dijelaskan | Dua alasan mengapa RBI tidak menurunkan suku bunga, bertentangan dengan ekspektasi

Apa kerangka restrukturisasi pinjaman baru untuk aset yang tertekan?

Karena moratorium pembayaran pinjaman akan berakhir pada 31 Agustus, bank dan RBI memperkirakan lonjakan kredit macet. Aset bermasalah dapat meningkat hingga 14,7% dari total pinjaman dalam skenario terburuk pada Maret 2021. Sebagai bantuan besar untuk sektor-sektor yang tertekan akibat pandemi, RBI telah membuka solusi menyeluruh, satu- jendela restrukturisasi waktu bagi mereka yang gagal bayar tidak lebih dari 30 hari sejak 1 Maret 2020. Untuk restrukturisasi pinjaman korporasi dan besar, pemantauan ketat dan kepatuhan terhadap norma telah ditentukan untuk mencegah penghijauan kredit macet. Untuk peminjam korporat, bank dapat meminta rencana resolusi hingga 31 Desember 2020 dan mengimplementasikannya hingga 30 Juni 2021. Dalam relaksasi besar bagi bank, RBI mengatakan rekening pinjaman harus terus menjadi standar hingga tanggal permintaan.

Restrukturisasi eksposur besar akan membutuhkan evaluasi kredit independen oleh lembaga pemeringkat dan proses validasi oleh komite ahli yang diketuai oleh K V Kamath. Untuk mengurangi dampak kerugian pinjaman yang diharapkan, bank perlu membuat penyisihan 10% terhadap rekening tersebut di bawah resolusi. Dalam kasus beberapa pemberi pinjaman untuk satu peminjam, bank perlu menandatangani Perjanjian Antar Kreditur (ICA). Rencana perombakan pinjaman diharapkan dapat menjaga tingkat pinjaman macet tetap terkendali.

Bagaimana dengan resolusi pinjaman pribadi?

Untuk ini, RBI telah menempatkan kerangka kerja terpisah. Hanya akun pinjaman pribadi yang diklasifikasikan sebagai standar, tetapi tidak gagal bayar selama lebih dari 30 hari sejak 1 Maret 2020, yang memenuhi syarat untuk penyelesaian. Namun, fasilitas kredit yang diberikan oleh pemberi pinjaman kepada personel/staf mereka sendiri tidak memenuhi syarat. Rencana resolusi untuk pinjaman pribadi dapat diajukan hingga 31 Desember 2020 dan akan dilaksanakan dalam waktu 90 hari setelahnya. Tidak seperti dalam kasus restrukturisasi eksposur perusahaan yang lebih besar, tidak akan ada persyaratan untuk validasi pihak ketiga oleh komite ahli, atau oleh lembaga pemeringkat kredit, atau kebutuhan ICA dalam hal pinjaman pribadi. Jangka waktu pinjaman dalam resolusi tidak dapat diperpanjang lebih dari dua tahun. Rencana resolusi dapat mencakup penjadwalan ulang pembayaran, konversi bunga yang masih harus dibayar, atau yang akan diperoleh, menjadi fasilitas kredit lain.

Baca juga | Apa hubungan antara tingkat inflasi dan tingkat suku bunga?

Bagikan Dengan Temanmu: