G-SAP: Rencana akuisisi sekuritas untuk meningkatkan pasar

Dengan latar belakang pinjaman pemerintah yang meningkat untuk tahun ini, yang harus dipastikan RBI berjalan tanpa menyebabkan gangguan, G-SAP bertujuan untuk memberikan lebih banyak kenyamanan ke pasar obligasi, kata pelaku pasar.

RBI juga mengumumkan akan melanjutkan repo suku bunga variabel untuk menyedot kelebihan likuiditas.

Menjaga suku bunga kebijakan tidak berubah , Reserve Bank of India pada hari Rabu berusaha untuk memadamkan kekhawatiran pelaku pasar atas kenaikan imbal hasil obligasi. Mengulangi komitmen RBI untuk mempertahankan sikap kebijakan akomodatif saat ini sampai ekonomi kembali ke jalurnya, Gubernur antusias pasar dengan program baru — Program Akuisisi Surat Utang Negara (G-SAP) — di mana ia akan membeli surat berharga pemerintah senilai Rs 1 lakh crore pada kuartal pertama FY22. RBI juga mengumumkan akan melanjutkan repo suku bunga variabel untuk menyedot kelebihan likuiditas. Sementara imbal hasil obligasi G-Sec 10-tahun turun 0,6% menjadi 6,08 pada hari Rabu, patokan Sensex naik 0,9% menjadi ditutup pada 49.661,7.

Buletin| Klik untuk mendapatkan penjelasan terbaik hari ini di kotak masuk Anda

Apa maksud dari kedua pengumuman tersebut?

Dengan latar belakang pinjaman pemerintah yang meningkat untuk tahun ini, yang harus dipastikan RBI berjalan tanpa menyebabkan gangguan, G-SAP bertujuan untuk memberikan lebih banyak kenyamanan ke pasar obligasi, kata pelaku pasar.

Pada saat yang sama, karena likuiditas sudah dalam surplus besar, RBI akan melanjutkan dengan reverse repo suku bunga variabel dalam jangka pendek. Sebuah catatan dari Reksa Dana Axis mengatakan, Ini dapat ditafsirkan sebagai Operation Twist, dengan likuiditas ditarik di ujung pendek dan disuntikkan di ujung panjang, yang seharusnya secara efektif menekan 'term-premia' (menormalkan kurva). Saat ini, sementara imbal hasil GSec 10-tahun lebih dari 6%, hasil pada Gsec 5 tahun adalah sekitar 5,6% dan pada Gsec 3 tahun di bawah 5% — sekitar 4,85%.

Apa manfaat lain yang ditawarkan G-SAP?

Pelaku pasar mengatakan bahwa mereka selalu ingin mengetahui kalender pembelian Operasi Pasar Terbuka (OPT) RBI, dan RBI kini telah menyediakannya ke pasar melalui pengumuman di GSAP ini. Sebuah laporan oleh Reksa Dana Edelweiss menyatakan bahwa itu akan memberikan kepastian kepada pelaku pasar obligasi sehubungan dengan komitmen dukungan RBI ke pasar obligasi di FY22.

RBI telah membeli ~ Rs. Obligasi senilai 3,13 triliun dari pasar sekunder di FY21. Namun, itu dilakukan secara ad hoc dengan pasar menunggu pengumuman pembelian OPT RBI dengan napas tertahan setiap minggu. Program pembelian terstruktur dengan ukuran yang sama seperti ini pasti akan menenangkan kegelisahan investor dan membantu pelaku pasar untuk menawar lebih baik dalam lelang terjadwal dan mengurangi volatilitas harga obligasi, kata laporan itu.

Laporan tersebut mencatat bahwa pengumuman program terstruktur ini akan membantu mengurangi selisih antara suku bunga repo dan imbal hasil obligasi pemerintah bertenor 10 tahun. Itu, pada gilirannya, akan membantu mengurangi biaya pinjaman agregat untuk Pusat dan negara bagian di TA22.

Lakshmi Iyer, CIO (Debt) & Head Products, Kotak Mutual Fund, mengatakan langkah untuk memperkenalkan G-SAP akan mengendalikan lonjakan tajam dalam imbal hasil obligasi GSec. Dia menambahkan bahwa saat pengenalan jangka panjang VRRR (variable rate reverse repo) merupakan perpanjangan menuju normalisasi likuiditas, namun surplus likuiditas akan dan kemungkinan akan berlanjut. Kami berharap kurva imbal hasil mendatar dari level saat ini dengan ujung kurva imbal hasil yang lebih panjang terkompresi lebih cepat daripada ujung yang pendek.

Mengapa pasar ekuitas naik?

Sensex di Bombay Stock Exchange, yang telah jatuh secara signifikan di bulan Februari dan Maret karena kenaikan imbal hasil obligasi, naik 460 poin atau 0,94% menjadi ditutup hari ini di 49.661. Menyusul pengumuman kebijakan moneter RBI yang mencakup program akuisisi sekuritas, imbal hasil obligasi GSec 10-tahun turun sekitar 0,6% pada hari Rabu dan diperdagangkan pada 6,08 dibandingkan penutupan Selasa di 6,122.

Sementara penurunan imbal hasil obligasi positif untuk pasar ekuitas, fakta bahwa RBI sekarang telah mengeluarkan program pembelian terstruktur untuk mengelola likuiditas di pasar, dan bahwa hal itu akan menjaga volatilitas harga obligasi tetap terkendali, merupakan hal positif besar bagi pelaku pasar.

Komitmen RBI terhadap dukungan likuiditas yang berkelanjutan juga berperan dalam mengangkat sentimen pasar.

Sementara kenaikan imbal hasil obligasi pada bulan Februari dan Maret menyebabkan pelemahan di pasar ekuitas, penurunan atau stabilisasi imbal hasil akan membuat sentimen investor ekuitas bergerak naik sekali lagi. Tidak hanya investor domestik akan bergerak menuju ekuitas, arus masuk FPI ke ekuitas juga bisa mendapatkan kembali momentum.

Bagikan Dengan Temanmu: